決勝技術分析

Market Timing
踏入6月恆指再創佳績，收市以18888點寫下09年高位之最，有於次按風暴時持貨至今的散戶更高呼股價重返家鄉有望，牛市重新主導之聲不絕於耳，就在大家都為恆指天天向上而興奮之際，Alpha研究所為大家帶來近兩年利用各技術分析指標的買賣表現，感受Market Timing的成與敗，幫助投資者作更精明選擇。


測試11個交易方法
是次以恆生指數作歷史回顧測試(back testing)，時間由07年５月20000點水平起至09年６月１日收報18888點為止，期間狂牛與暴熊、歷練天堂與地獄，回顧測試分別採用８種技術分析工具建構成11個常見的條件式交易法，每個方法都劃一採用單一注碼以及指數10%止蝕機制。各技術指標交易法已因應其效績由最壞到最佳順序排列，請留意附圖(技術分析指標於恆指近兩年表現)：

若恆指於此時段作買入－持有(Buy-and-hold)，其收益將會為-7.34%。前提是「買入－持有」策略錄得少於10%的虧損，那麼技術分析究竟是瘋狂獲利、不過不失還是絕望虧蝕？利用Metastock作歷史回顧測試，測試報告顯示以上情況皆為可能。


恆指技術分析報告
一眾技術指標中，以Directional Movement Index(DMI)表現最為突出，回報達117.1%，僅隨其後有108.16%的「長線拋物線指標」(Parabolic SAR)，中遊賺蝕之間位置有「短線拋物線指標」及「250天牛熊分界線交易法」，表現分別為正回報8.9%及-9.94%虧損，最壞效績方面以Williams Percentage R (W%R)指標的-72.2%表現最為差勁，其次為Stochastic Indicator(STC)的-28.28%回報，至於其他流行指標如「RSI超買超賣區低買高賣」、「保力加通道2個標準差通道折返」以及「MACD指標」等分別錄得-26.17%、-19.93%及20.44%回報，廣為人知香港著名投資專欄作家曾淵滄教授建議的「2天19天移動平均線交叉」則取得104.78%優秀回報，至於為少數技術投資者採用的40天動能指標(Momentum Oscillator) ，報告顯示動能交易亦可取得令人滿意的53.83%效益。


「順勢」對「均衡」
綜觀各種技術分析交易法，效績各異其趣，當中顯示以順勢而為策略(Trend Following Strategy)為測試期間的最佳方針，即使所使用的技術分析工具有所不同，但７個順勢策略中，只有「250天牛熊分界線交易法」錄得虧損，其餘6個均為正回報，當中更有３個回報逾100%，與此同時，與順勢策略成對立的均值迴歸策略(Mean-Reverting Strategy)則全數４個呈現虧損，損失由-19.93%至-72.20%不等，顯示傳統低買高賣策略(Buy-Low-Sell-High Strategy)於趨勢盛行的市況裡難以與潮流抗衡。




技術分析決勝
技術分析令人著迷的地方是如使用恰當將可以大幅拋離基準回報。以本文的測試報告為例，當買入－持有基準回報為－7.34%時，同期的順勢策略中，就有三個交易法回報超過100%，與基準回報相比，是十倍以上的相對表現，行文至此，多少有點興奮，然而當頭棒喝是如使用失當亦可以帶來嚴重虧損，本文測試報告的W%R就是一個好例子，全期共蝕72.2%，「人生有幾多個十年？可以蝕幾多個七成二？」，所以運用技術分析交易時，必要三思後行，最高準則是利用最少注碼入市，採取適應市場走勢狀況判斷機制，如未能辦到，亦有折衷方法達成目標，決勝之道在乎分散策略，若果同時執行11種交易法，回報將可達23.34%，比基準回報跑贏４倍之多。


總結的說話，還是那一句：「Market Timing.」


決勝技術分析
恆指技術分析報告2009年６月

註：測試數據為恆生指數、交易成本並未考慮在內、測試已力求準確，讀者需留意歷史往績並不一定可以反映未來成效，測試資料謹供參考。測試為期兩年，期間市況偏向呈趨勢發展，然而市場變幻原是永恆，若市況轉化屬性，各交易方法或出現逆轉表現，各位需倍添留意。

(網友問可否轉載本文？我話難得有人欣賞，當然樂意之至，Thank you!)

多元聲音

1. Foolish Investor-Mean Reversion
2. Bloomberg-Stock Charts Fail Forecast Test in Complete S&P Miss

向理想進發

「人如果無理想，咁同條咸魚有咩分別?!」

周星馳的經典對白悠然蕩漾在心間。

年少時的理想
成為技術分析一代宗師這理想，早於大學時代已植根萌芽，在那個半熟而無限可能的大學年代跟死黨談心事，論前途，說理想，我的理想不是「四十歲前退休」或者「娶個有錢老婆」之類的幻想，而是要成為「一代宗師」。


隨年和月渡過，死黨的創業理想早已付諸實行然後得到寶貴的經驗，現在他成為了電子產品交易員，為行頭中最成功的一群，他的創業點子越來越扎實，最近又跟他eye-to-eye, heart-to-heart傾計時，他所透露那個創業項目真的順天時、應地利、通人和，做人未所做，想人未所想，而且有絕對優勢、外人難以模仿，期待他的創業大成功。

至於我一直為成為「一代宗師」而努力，努力於兩個方向，分別是提升技術分析的水平，以及是承先啟後，整合技術分析各方領域，創造新分析技術、改良固有的流行方式。

提升技術分析水平
很多年前由看書自學開始、每日追看技術分析專家們：譚紹興、張士佳、史理生、曾淵滄、黃瑋傑等等的專欄、斥資過萬參加技術分析課程、訂閱有技術分析中的Economist之稱的雜誌Technical Analysis of Stocks And Commodities、終日以Metastock做測試，為交易系統做Backtesting、遊遍中港台歐美數不清的論壇，為的可能是尋找一句能啟發自己的說話、Wealth-lab、Metatrader等等測試軟件過萬行的編程鍛鍊、每個周末六日都留在城大圖書館為成為專業技術分析師而準備、取得國際技術分析協會認可分析師專業資格、重新為交易系統做Backtesting、涉獵非傳統分析方法、重溫經典著作，分析其立論、假設、優點、缺點、可以改善的地方、到現在為碩士論文而做研究，一步一步地提升技術分析水平，現在的我，深知道水平還未夠，唯繼續努力再努力。

新分析技術
個人認為，能成為「一代宗師」，他們總能突破時代的主流界限，創造新的道路，例如，索羅斯在當時經濟領域主流認為人類的投資決定是理性時，提出市場大部分時間都處在非理性的「反身性理論」，巴菲特承葛拉咸的「價值投資法」為基礎，加入「盈利長期增長」的元素，形成超越葛拉咸的新投資哲學，自問未能與兩位大師相比，只能從他們的成功裡學習，要成為「一代宗師」，破舊立新或者引進改良是必要的。


現在，總結超過五年的「技術分析」學問浸淫期間，明白到「初哥看價、老手看量、專業看時」，深深對「周期循環分析」這課題產生極為濃厚的興趣，面對著「周期循環分析」感到極之著迷，所以決意再深入研究，碩士論文題目暫定為

When to trade:
Standardization of Choosing Cycle Length and
Timing the Market with Adaptive Cycle

解決技術分析的固有問題
技術分析中，大家都熟悉的10天20天50天移動平均線，為什麼周期參數一定要設定於10、20、50而非13、21、34？有沒有一套標準方法去選取周期參數？技術分析的領域裡有著偏向高勝算(60%以上）的技術指標，奈何技術指標始終會失落於單邊趨勢市況，有甚麼方法可以改善？我的碩士論文將會致力提供以上問題的答案。

Back to Basics
論文將探討技術分析的最基本問題──”When to trade”（入市時機），預計2009年5月第一稿，10月完稿，從理論到應用，先訂立一套設定周期參數的標準然後展示依據此方法如何突破現有技術分析的流弊，再附以交易系統測試報告，望此文影響力能成為技術分析的Modern Portfolio Theory，為技術分析的周期參數設定立下新標準。

朋友，這就是我的理想，

你的理想又是甚麼？


送上一份祝福：

「希望大家的理想也能早日實現。」

請(重新)訂閱Alpha研究所

剛重新整理feedburner,有請各朋友重新訂閱:

http://feeds2.feedburner.com/alpha-lab

網上書架更新

有時候網友們希望我提供一些書目好讓他們自行學習，今日，
本人的網上書架加入不少新書目，相信定有一本能夠成為各位
愛學習的網友心頭好。

http://www.anobii.com/people/alphalab/

交 換 網 誌 連 結

網誌正改動，內容編排中，
誠意邀請跟你交換網誌連結。

請於本文留下網誌連結及網誌名稱
或
Email至 tgwmailbox-contact@yahoo.com.hk　標題：「交 換 網 誌 連 結」

Thank you very much!!

以下是此網誌的名稱及網址:

Alpha研究所

http://alpha-lab.blogspot.com/

溫馨提示：網誌改版

網誌改版測試中，版面或出現缺漏，敬請原諒。

立邦毅德，你會記得^_^

（本文純粹閒聊，請開開心心enjoy it!）

隨著分享Metastock指標，Alpha研究所的人氣大幅提升，pageview由平均每日百幾升至每日二百幾，多謝大家支持，令本人更添動力去分享點滴，有網友提出一個非常到位的問題：「應該怎樣稱呼您？」

Alpha研究所已經是第二版，第一版是白綠色好cyber feel，那時候Profile相是愛因斯坦，網名叫「所長」，現在研究所進了一步，第二版用上神探伽俐略湯川學的頭像，仍然是「所長」，網名叫「立邦毅德」，第二版更貼近本人真身。

物理學精神講求三個層次：「觀察現象、假設立論、實驗求證」跟計量技術分析的核心精神完全一樣，無論是愛因斯坦或者是伽俐略，兩者精神同出一轍。還是叫「所長」的時候，有一個故事非常感動，而我亦將它放在個人簡介裡：

愛因斯坦還未成名之前，只待在瑞士專利局裡擔任審查員的職務，既沒有任何名師指導，又缺乏研究儀器和資料下，卻以二十六歲之齡發表了四篇在物理學各領域中最賦創意的驚世論文，當記者問他在那裡建構出如此偉大的研究時，愛因斯坦指指自己在瑞士專利局擠滿資料的工作檯，說：「那裡就是我的研究所。」

在缺乏研究所需的儀器和資料下，愛因斯坦沒有諸多藉口推說成研究障礙，相反，比更多擁有自己的研究所、充足設備的研究學者，對自己是研究員的身份更加堅定，我立志效法，這就是Alpha研究所的由來。

至於第二版的網名「立邦毅德」，其實是由英文Laboratist轉譯過來，內裡亦有包含個人志向，藉此勉勵自己：

立邦毅德──

立：立身、

邦：興邦、

立身興邦，經濟戰役無時無刻在發生，香港雖然未有設立如國家逮屬軍隊的經濟戰略部隊，但內心已隨時投身報效。

毅：努力及恆心、

深信努力才會贏，持久地努力，持久地成功，毅力是以十年計的堅持，這是我所相信的。

德：以品德感染他人，大學之道：在明明德，在親民，在止於至善。

「修身為本、明德格物」

到底怎樣稱呼我好呢？

答覆是無論叫做所長、立邦毅德、湯川教授、伽俐略或者愛因斯坦都無任歡迎，大家明就得，最後請將本文標題朗讀三次，再見你的時候，你一定記得點樣稱呼我。^_^

「立邦毅德，我會記得。」

伸延閱讀:

回想那時候…

恆指走勢預測 2009-1-19

恆指走勢預測 2009-1-19
特別聲明：以下資訊為學術理論實驗為並不構成買賣建議或邀請。

實驗至農曆新年，假期再作檢討。

連結:原理簡介

回想那時候…

Alpha研究所x感覺x前瞻

還在不大也不算少的求學時候，我愛上了網頁設計，在那個還是以Notepad憑空輸入HTML製作網頁的時代，一個”Hello World!”灰白底色的文字網頁面世已叫我振臂一呼，隨著互聯網的發展，網頁技術的日新日月異，市面的網頁設計教材已經無法跟上，憑著一股熱情以及與天比高的鬥志，我開始遊走在外國及台灣的網頁技術網站，得到高手們精煉的技術文章指引，我網頁水平與日俱增，水準如何，我眼下已無人可比較，直至升上大學後，設計導師讚許我獨力製作的網頁水準更勝於一組職業網頁設計師，那時候的我根本不當一會事，現在想起卻非常感激，尤其是台灣的網頁技術網站創立人工友，沒有他的網頁技術分享，我絕對不能掌握當時最新的設計技術。

現在的我，熱情以及與天比高的鬥志都轉移至技術分析交易，仍然是拜讀專業技術評論文章、遊走於國內外網站，不同的是，我也成為提供技術評論文章的來源，很感激當時高手們的分享，以生命感動生命，當天埋下了種子，今日將要盛放……

請抽空看看本人的網上書架，http://www.anobii.com/alphalab/books，

如果讀者覺得有更好的技術分析相關書藉要推荐，請一定要告訴我，而另一方面，請想想，Alpha研究所的文章就是由一位看了這些書、經過消化、求證、交叉整合昇華後所得的經驗分享，輔以超過五年的Metastock程式編寫以及使用資歷，相信全港亦暫難以找到同類的網誌可以一時瑜亮。

09年首三個月Alpha研究所內容將以

1. 高級技術分析

2. 恆指走勢預測

3. 技術分析技術評論

這三個主題為軸心，已厭倦坊間模稜兩可主觀判定的你，客觀技術分析的支持者，計量技術分析的時代將漸漸降臨，願這裡就是你的起步地方，將我的一一學會，然後一一超前，再將它發揚光大，讓這裡的技術分享變得更有意義。

或許幾年後，某人會在他的部落格中向所長送上感激之意，時間讓大家見證。

立邦毅德 2009年1月11日

萬分感激，多謝支持！

誠 意 推 荐 各 位 先 瀏 覽 以 下 文 章

曾 淵 滄 專 欄 ： 移 動 平 均 數 大 牛 市 最 好 用
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20071206&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=10499899&cat_id=75&coln_id=121


隨 著 曾 淵 滄 教 授 今 天 在 蘋 果 日 報 財 經 版 金 筆 一 提 ，
「Alpha研究所」點 擊 頁 數 首 次 突 破 一 萬 關 口 ， 多 謝 各 位
一 直 支 持 ， 更 感 激 曾 教 授 的 美 言 鼓 勵 ， 令 我 對 技 術
分 析 研 究 倍 添 動 力 。

作 為 文 學 士 畢 業 的 我 ， 面 對 金 融 、 數 學 統 計 以 及 編
寫 程 式 等 等 與 自 身 專 業 扯 不 上 關 係 的 陌 生 事 物 ， 一
切 都 要 從 頭 學 起 。

學 爬 、 學 行 、 再 學 走 ； 跌 倒 、 起 身 、 再 跌 倒 ， 一 直
支 持 著 的 原 動 力 就 是 憑 著 三 分 天 真 以 及 七 分 熱 情 ，
相 信 只 要 每 日 有 所 進 步 ， 一 點 一 滴 累 積 ， 時 間 終 會
讓 我 修 成 正 果 ， 今 天 得 到 曾 教 授 的 公 開 肯 定 ， 感 激
之 餘 亦 覺 得 為 自 己 的 投 資 旅 途 上 建 立 了 一 個 創 出 先
河 的 里 程 碑 。

期 望 能 真 正 親 身 投 入 金 融 行 業 ， 將 熱 情 化 為 事 業 ，
從 行 內 實 踐 中 提 升 實 力 ， 更 上 一 層 數 ！

多 謝 各 位 提 攜 、 感 激 你 們 的 肯 定 。








伸延文章:
1. 曾淵滄2天19天移動平均線組合──港股測試

2. 著名交易系統介紹1──曾淵滄的2天19天均線交叉系統

3. 黃金交叉」迷你談

4. 交叉出黃金