黃金交叉與死亡交叉

黃金交叉與死亡交叉

不論是收音機的黃師傅問答環節、還是Yahoo!知識+，以至大大小小的網上金融論壇都不乏對以上問題提出討論，而往往交流都以止於談論基本定義，未見有更深入的探討，此文嘗試比主流的「標準答案」多走一步，建議面對黃金交叉／死亡交叉時應有的考慮。

基本定義

最常見的問題：甚麼是「黃金交叉」？甚麼是「死亡交叉」？

首先於技術圖表裡分別加入一短一長的移動平均線，主流的組合為10天（短）、20天（長）及20天（短）、50天（長）組合；以10天20天組合為例，

黃金交叉是指短期(10天)移動平均線上穿長期(20天)移動平均線，技術圖表裡會出現由兩條移動平均線構成交叉的形狀（如圖），黃金交叉於主流的技術分析學派裡是買入做好的訊號，後市有機會上升，持盤者因而獲利，故有黃金交叉之稱；

至於死亡交叉則是指是指短期(10天)移動平均線下破長期(20天)移動平均線，技術圖表裡會出現由兩條移動平均線構成交叉的形狀（如圖），死亡交叉是主流的技術分析學派的賣出做淡訊號，後市有機會下跌，股市持貨者因而蒙受損失，故有死亡交叉之名。（圖）

小測試

以1998-1-1至2008-12-12的恆生指數期貨日線數據作測試，利用10天20天移動平均線組合作測試，將得出以下結果（圖）：

十一年間，八年正回報，共143筆交易，獲得點數18301，成功獲利率39.86%，最大資金回撤8534點。

以黃金交叉買賣必需注意的地方

一般坊間主流的建議是當出現黃金交叉時買入，在出現死亡交叉後沽貨離場，可是極少有提及黃金交叉是個低勝算的買賣方法，大約十次交易裡只有三至四次能夠成功獲利，令依從黃金交叉入市者時常虧損離場。

另一方面由於黃金交叉是個低勝算的買賣方法，目標止賺空間必需要比止蝕為大方可獲利，比例約3比1，即若股票以10元買入，止蝕定於買入價10%即9元，目標則必須定於買入價30%即13元方能長期獲利。作為一種低勝算買賣方法，黃金交叉是利用少數的特大盈利去蓋過經常多數的小虧損，情況近似月餅名牌老店，僅靠臨近中秋一、兩個月的盈利作為全年利潤的來源。

建議

至於究竟黃金交叉應否買入? 死亡交叉應否賣出?

本人的建議是：「Yes and No, I depends…」

如果是位投資新手，絕不建議利用黃金交叉入市，原因是結果十居其六、七都會虧損收場，敗績連連之下，心理負擔極為沉重，而且以黃金交叉做買賣，止蝕離場及目標價套利必需要嚴格執行。經驗之談，一般投資新手多數都難以遵守早已擬定的交易計劃，如一開始已定好10%止蝕，有些新手因害怕擴大損失的感覺而於7%甚至更少便離場，有些則害怕虧損而不願於10%止蝕，等待損失超逾30%時暮然方醒覺虧損遠超當初所定，但由於損失實在太大，人性反而使之不肯面對現實，拒絕放出股票，心理產生只祈求出現反彈好讓自己能平手離場的補償反應，導致越虧越多，遠離交易計劃；

至於執行目標價更是對投資新手的艱鉅挑戰，從入市至到目標價所需要的是時間也是過人的耐性，在目標之前的價格波動、新聞資訊、突發消息、與其他人的交流種種行為都會影響到目標價的堅定執行，試想像如作為投資新手，目標利潤為30%，而手裡的股票依從黃金交叉入市至今已有20%帳面盈利，突然聽到同事間以股票投資致富，有「北角股神」之稱的Senior Manager「大佬輝」於Tea time閒聊時向閣下提醒要沽貨止賺，因為他預計該股票業績被誇大將會引發基金洗倉，作為投資新手眼見已有20%帳面盈利，又有投資高手教路，便合情地先行獲利，違反當初的計劃，結果「北角股神」果然真材實學，股票真的面臨沽壓跌了10%，新手興幸有高人指點能夠趨吉避凶，然而市況又橫行好一段日子，突然爆升穿當初的目標價，新手安慰自己仍有20%利潤在手要知足常樂，卻不了解因違反交易計劃而導致「贏了單一戰役，輸了全盤戰爭」的虧損終局。

如果作為有經驗的技術投資者，完全明瞭黃金交叉的利弊，又能夠抵受連續虧損的心理負擔，閣下當然可以使用黃金交叉買賣法，然而我更傾向相信閣下的能力可以研究出更佳的交易方法。黃金交叉只是一個基本框架，有些人配合ADX指標、有些人輔以均線斜率，結果大家都能得出更佳的交易法，如果你願意分享你的改良版本，請記得告訴我！

資料來源（http://alpha-lab.blogspot.com/2008/12/blog-post_27.html）

伸延閱讀，如果你對《黃金交叉與死亡交叉》感到興趣的話，以下文章將有更多黃金交叉的測試、探討：

1.交叉出黃金

2.曾淵滄2天19天移動平均線組合──港股測試

【恆生期指技術分析測試-1】

經濟向壞，指數利淡已經是不需專家去分析亦可以預測到的未成事實，在一切下滑的時刻，投資者對可以在熊市獲利的期貨市場越見興趣日濃，應網友們的邀請分享一個交易系統的簡單報告，祝大家佳節快樂！

移動平均線交叉期指交易系統

買賣條件：

2天短期移動平均線(EMA,Close)上穿19天長期移動平均線形成黃金交叉後，一下個交易日以開市價平淡倉並買入做好; 相反當2天短期移動平均線(EMA,Close)下破19天長期移動平均線形成死亡交叉後，一下個交易日以開市價平好倉並做淡;

止蝕為指數1%

測試數據：恆生指數期貨

測試時期：2000-1-1至2008-12-12

測試結果:

這移動平均線交叉期指交易系統雖可獲正回報但表現並不穩定，9年約有10000點利潤，於194筆交易中，獲利僅得46筆(佔23.71%)，最壞情況可以連續失敗16次，最大資金回撤6298點，如以最大資金回撤的三倍作起始本金，9年平均年回報約5.3%，總括來說，此方法雖可達正回報但成功率太低且盈利少而太集中於2008年，未能令人有足夠信心作實際使用。

測試局限：佣金、交易費用、轉倉費用及潛在盈虧等並未計入，合約按金因時變異亦並未考慮。

結語:

主流的移動平均線交叉交易系統在缺乏迴避盤整市、資金管理及適應機制的基礎上，仍然可以擁有一定優勢，然而絕非一線之選，本人覺得有更好的交易方法（如世界聞名的海龜通道突破系統）可供選擇。

伸延閱讀:

海龜投資法則秘笈大公開

海龜投資法則：揭露獲利上億的成功秘訣

Email: tgwmailbox-contact@yahoo.com.hk

Keyword: 期指系統,移動平均線,海龜,Alpha研究所

交叉出黃金

前言
市場上流行說法:「當出現黃金交叉時買入，死亡交叉時賣出。」，究竟這種說法是否成立，又能否為投資者帶來更佳回報？本文將探討移動平均線交叉應用於港股的表現，測試包括主流採用的10天20天組合、20天50天組合，以及較少人提及的三均線20天50天200天組合，除此之外亦包含資金配置方面的初步探討，內文將有「定額投資」與「百分比份額」資金配置的比較，希望能比一般同類條件交易文章帶來更具質素的見解。

今次所長運用港股作驗證，希望能用客觀方法檢視傳統智慧，測試數據方面採用1995年至2007年7月約十二年半的資料，當中股市曾經歷大升暴跌、牛熊循環，測試數據比較能反映股市整體狀況。

買賣條件
買入條件非常簡單，就是當10天短期移動平均線(EMA,Close)上穿20天長期移動平均線形成黃金交叉後，一下個交易日以開市價買入；賣出方面有兩種觸發情況，首先是當10天短期移動平均線下破20天長期移動平均線形成死亡交叉，翌日開市價賣出離場，另一種是百分比止蝕，當買入後股價跌破買入價的20%時就會觸發賣出止蝕盤。

測試數據：恆生指數成份股，共39隻，詳見附註名單*。

測試時期：1995-1-1至2007-7-17

















初步測試結果
模擬資金1000000，每注以25000入市，佣金及相關費用以每次成交額的0.25%計算，從測試結果得知，10天20天移動平均線黃金交叉買賣方法效果略勝於buy-and-hold(買入持有)。「買入持有」可得532%回報，而「平均線交叉」則有567%回報，而論資金穩定性方面，「平均線交叉」仍以其約40%最大資金回撤數值比「買入持有」的60%比較佔優。勝率只有約34%，不足四成的成功率仍能獲利，可以歸功於總體盈利比虧損的多，約十二年半的時間裡有1044筆交易，平均每年為83次，比「買入持有」多出961次。

以10天20天移動平均線黃金交叉買入方法經過測試之後顯示出方法不單於盈利上比「買入持有」更佳而且在資金防守力上亦比「買入持有」優勝。

進一步探討──資金分配方法
雖然以上10天20移動平均線交叉買賣法能夠超越「買入持有」指標，但剛才的測試於資金配置上有不合理的地方，剛剛的測試不論總資本的多寡都以定額25000元作買入單位，但若果本金已由原來的一百萬增值至二百萬、三百萬，仍舊以定額25000元作買入單位又是否合理？有沒有方法可以更合理地分配資金使其可以在資本增加時增加買入金額，在資本減少時減低買入金額？簡單直接的資金分配方法便是以固定百分比份額入市。用更合理的資金分配方式再做一次測試，以4%固定百分比份額作每注本金：
測試結果顯示盈利比之前減少至414%，勝率亦只有約35%，交易筆數暴升至1729宗，但在最大資金回撤比率上取得更佳的28%，暫時不能論定那種資金分配方式比較優秀，只能從結果得知，「固定百分比份額」比較有防守力。


再進一步探討──20天50天移動平均線參數組合












以上測試均以10天20天作參數組合，而當中對一般投資者的潛在缺點是交易次數過多，十二年半達1044筆交易，平均每個月交易近７次，本人覺得若沒有如機構投資者一樣的交易成本優勢，還是減少交易頻率為上，這次將參數組合改為另一流行的20天50天參數組合，其測試結果更具應用性。測試仍以兩種資金配置方式運作，分別用定額25000元作買入單位以及固定總資金4％份額。
固定總資金百分比份額方式效果更佳
以定額資金入市，其盈利只得221%，勝率微增至37%，最大資金回撤率更達52%，整體效果可說是改了更差，但另一方面，以固定總資金百分比份額方式，其盈利增加至651%，最大資金回撤率縮減至30%，成功率升至接近40%，成交次數減少至730筆，這次改動不單能提升盈利更能改善資金防守力而且更合乎減少交易頻率的方向。

更進一步探討──三均線20天50天200天組合












也許加入第三條移動平均線會更能觸動閣下的心情，普遍而言，雙均線交易方法的測試屬於基礎程度，從網上、圖書館等地地找到也沒有難度，然而這段落將提出的港股三均線買賣測試，在我的認知中是比較少見的。這次，買入條件有些改動，將增加考慮200天移動平均線的情況，只有黃金交叉發生於200天移動平均線之上，而200天移動平均線亦持續上升，方會觸發買入訊號，至於賣出條件則維持不變。本次測試只採用固定總資金4％份額資金配置：


















結果顯示盈利能力略遜一籌，只有311％回報，勝率微升到41%，成交筆數大幅降為414宗，於最大資金回撤百分比表現良好，只有18%，是眾多測試中最好的。

結語

「出現黃金交叉時買入，死亡交叉現身時賣出。」

經過連翻測試，這市場智慧果然能通過多年的考驗，並顯示具有一定的獲利能力，然而當中的參數組合、資金配置方式以及雙均線、三均線交易條件選擇亦會影響最終回報，作為投資者需衡量個人的期望回報，風險承受界限而作出恰當選擇，就個人而言，我喜好資金穩定上升多於大幅度擺動，從測試所見的「買入持有」方法雖然免卻管理時間以及大部交易費用支出，但其資金回撤比率高達60%，相信個人無法接受達六成的本金虧損而終會導致半途而廢。至於那個方式呈現資金穩定上升？文末的三均線20天50天200天組合就是本文裡的最佳選擇。 【港股技術分析測試-1】

測試局限：1.只以恆生指數成份股未能被除牌或被剔出指數成份股外等相對表現較差的股票，與此同時近年能入選至今的恆生指數成份股均是近年大牛市的動力股，對測試有正回報偏好影響；2.佣金及相關費用只約算為每次成交額的0.25%，未能完全反映真實交易成本;3.利息收入、供股等等方面其影響並未計算在內；4.現實交易每手成交量有特別規定，以定額資金投資不可能完全適用於真實市場中。5.測試分散於39隻股票交易將產生穩定資金效果，現實交易基於種種原因未能作出有效分散，結果將可能與測試有莫大偏差。

*附註名單:恆生指數成份股，共39隻。
0001.HK 長江實業0002.HK 中電控股0003.HK 香港中華煤氣0004.HK九龍倉集團
0005.HK 匯豐控股0006.HK 香港電燈0008.HK 電訊盈科0011.HK 恒生銀行
0012.HK 恒基地產0013.HK 和記黃埔0016.HK 新鴻基地產0017.HK新世界發展
0019.HK 太古股份公司Ａ 0023.HK東亞銀行 0066.HK地鐵公司0083.HK信和置業
0101.HK 恒隆地產0144.HK 招商局國際0267.HK中信泰富0291.HK華潤創業
0293.HK 國泰航空0330.HK 思捷環球0386.HK 中國石油化工股份0388.HK 香港交易所
0494.HK 利豐0551.HK裕元集團0762.HK中國聯通0883.HK中國海洋石油
0906.HK 中國網通0939.HK 建設銀行0941.HK中國移動1038.HK長江基建集團
1199.HK 中遠太平洋1398.HK 工商銀行2038.HK富士康國際2318.HK中國平安2388.HK 中銀香港2628.HK 中國人壽3988.HK 中國銀行

EMA順勢系統(簡報版)

1.測試市場：美國股市

2.系統概念：EMA20-60移動平均線交叉順勢單向作法

3.交易條件：是次系統只作單向買入，不作沽空。當20天移動平均線由下升穿60天移動平均線則買入，當60天移動平均線由上跌破20天移動平均線則沽貨離場，以入市價虧損8%作止蝕

4.測試詳情：

a)資金配置：每次從資金分出10%作交易起始資金$100000，每次交易，不論買入或沽貨均扣減$20，作為佣金及滑價。

b)測試數據：Active Trader Standard Stock Portfolio，即以下17隻美國股票Apple Computer(AAPL), Boeing(BA),Citibank(C), Caterpillar(CAT), Cisco(CSCO), Disney(DIS),General Motors(GM), Hewlett Packard(HPQ), International Business Machine(IBM), Intel(TNTC), International Paper(IP), J.P. Morgan Chase(JPM), Coke(KO), Microsoft(MSFT), Starbrucks(SBUX), AT&T(T), Wal-Mart(WMT)

c)測試時期：2002/7-2007/7

d)測試相關列表：

Expert Advisor 試驗下載

Expert Advisor 試驗下載


為已對Metatstock有初步了解的同好而設，

特別加入2天19天移動平均線 Expert Advisor，

這是普遍認識的均線交叉交易法，採用香港財

經專欄作家曾淵滄教授2天19天移動平均線組合設定

大家可在右方File Sharing中下載 "均線交叉曾淵滄2天19天設定"

修改密碼為:alpha-lab


聲明：一切訊號只反映合乎技術分析條件的情況，並不構成任何投資的邀約或建議，投資者應留意價格可升可跌，並有機會構成大於本金的損失，投資者需注意風險並承擔一切損失及責任。

著名交易系統介紹1──曾淵滄的2天19天均線交叉系統

「順勢者昌」──鏘鏘有聲的交易名句，然而順勢的大智慧其實可以只靠兩條移動平均線簡單地構成。香港財經專欄作家曾淵滄教授就曾經運用2天19天移動平均線組合在香港股市大賺一筆，依其著作所言，2天19天組合乃由其學生作大規模統計而成，現在運用MetaStock，亦可一以窺探這個交易方法。

Metastock 編碼如下:
曾淵滄版本

Buy Order
Cross( Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) )
Sell Order
Cross( Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) )

編碼意思是指當2天移動平均線由19天移動平均線之下升穿而上，就作買入訊號，相反，當2天移動平均線由19天移動平均線之上跌破而下則作離場訊號，值得一提是，由於曾淵滄教授相信股市就長期而言只有上升，一切向淡訊號一概只平好倉而不做淡。特別說明，這與主流的均線交叉系統有所不同，主流的移動平均線交叉系統是會好淡皆做，在此亦提供雙向交易的Metastock編碼，以作參考。


主流版本

Buy Order
Cross( Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) )
Sell Order
Cross( Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) )
Sell Short Order
Cross( Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) )
Buy to CoverOrder
Cross( Ref(Mov(C ,2 ,E ),-1) ,Ref(Mov(C ,19 ,E ),-1) )

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「黃金交叉」迷你談

「黃金交叉」迷你談

股市熱烘烘，連從未有相關經驗的朋友都放膽抽新股了，看見新手入市又令我想起昔日的自己，思潮起伏，最後跟「黃金交叉」連上。

於投資界裡眾人對「黃金交叉」即使不太熟悉亦略有所聞，時有聽到投資建議買入股票，當中理據正是出現「黃金交叉」。那麼「黃金交叉」確實是甚麼？這要從移動平均線說起。

大眾常用有10天、20天以及50天天移動平均線，如所長本人經常瀏覽的aastock網站，其技術分析圖表就有如此設定，10天移動平均線就是指將過去10天的股價加起然後取其平均數，20天移動平均線就是指將過去20天的股價加起然後取其平均數，至於50天移動平均線就是指將過去50天的股價加起然後取其平均數，總之移動平均線就是過去特定時間裡的平均價。那為甚麼是10、20、50而不是3、14、45？有種說法甚有道理，話說美國早期已經有活躍的股票買賣，一如我們日常買東西的偏好，總愛一貨比三家格格價，但以前還未有網上即時報價，大家都靠打電話問行情又或者要每日留意報章的行情記錄，為了找個參考價，一些經紀人、投資者就用10天平均收市價來作入市參考，用10天其實是貪其計算上的方便，只將10天收市價加起然後向左移一個位，省卻一層做除數的功夫，而這大眾之便亦漸漸為廣泛認同，後來的20天以及50天天移動平均線，來由我不太清楚，只知道自此移動平均線有了長、中、短三期形成。

「黃金交叉」就是一長一短的移動平均線組合而成，當短期平均線本來於長期平均線之下而現在則升穿在之長期平均線以上，「黃金交叉」瑰麗完成。財經專欄作家曾淵滄教授就曾經運用2天19天移動平均線組合在香港股市大賺一筆，依其文章所言，2天19天組合乃由其學生作大規模統計而成，當出現「黃金交叉」就買入股票，如是者，「黃金交叉」作為入市訊號，那又如何出場呢？離場訊號有一個極為傳神的名稱叫作「死亡交叉」，股價經歷不斷下跌，短期平均線本來位於長期平均線以上而現在則跌破在長期平均線之下，「死亡交叉」壯烈完成。
參考曾淵滄教授的設定，運用2天19天移動平均線組合做了一個圖讓大家更容易明白。


萬丈高樓從地起，雖然「黃金交叉」、「死亡交叉」只是技術分析的基本知識，能夠重溫學習也總算是為投資高樓打穩根基。