2009年4月8日星期三

從思考方法到市場走勢演化(3)──博士生的思考模式

(歡迎轉載) 從思考方法到市場走勢演化(3)──博士生的思考模式


(本文分三篇,將談及思考方法、市場走勢發展,由淺入深,遂步攀升,如果你正在市場中迷失,希望本文可以給你突破性的啟發)

博士生的眼光
以Matrix四分市場的
碩士思想水平無疑是比大眾對市場走勢的認知更加細緻,但認知程度仍流於「瞎子摸象」,只能就市場走勢的不同風貌作出描述而未能解釋市場走勢的運作,情況似是手上滿是一塊塊的拼圖,資料整備但未能一睹全貌。剛看了一篇最近期的論文,是研究市場走勢演化的,由一名博士生以及一名博士所撰寫的,論文改良了著名的Scaling and Criticality in a Stochastic Multi-Agent Model of a Financial Market(Lux, Thomas. and Marchesi, Michele, 1999),注入新元素,更貼近地模擬了現實金融市場的走勢,他們對市場理解的思考方式,絕對叫我要向他們學習。

在他們的理解中,市場走勢是「基本分析派」與「圖表分析師」雙方行為互動之下的結果*註1。他們定義「基本分析派」會考慮股價與價值的差異而作決定,因股價遠低於價值而買入,亦會因股價遠高於價值而賣出;而「圖表分析師」則會基於股價的升跌而作出順勢交易。而兩大陣營中再細分「樂觀派」以及「悲觀派」,同一陣營中的樂觀、悲觀情緒是因應是但一方的人數而決定,利用「羊群心態」模擬人性取向,只要樂觀或悲觀的一方比較多人,持相反情緒的一方就會投向人多的一方,這種「羊群心態」機制亦適用於「基本分析派」與「圖表分析師」的陣營互換,現實裡總有「圖表分析師」放棄圖表投奔價值如早期的巴菲特,亦有放棄基本分析而信奉技術圖表如是次於2008年尾70元以上買入匯豐的朋友(技術形態分析已預視於2009年首三個內最少跌破48元),兩位學者更引入「新進、離開」機制,模擬股市中總有新手加入,同時亦有參與者永別股壇的實況,此機制突顯重視股市參與者規模可變的情況──

「分兩大派別,各派別中再分兩種參與取態,而各自的參與取態成員比將重因人數的多寡決定,取態具感染性,人云亦云,產生「羊群效應」;兩個派別的參與者亦會因對方的較佳表現被感染而改投陣營;規模可變,整體參與人數隨著有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場的現象而具彈性。」

動態,隨時間發展,賦行為互動
規模可變,具演化力,我想這就是博士生考慮問題的複雜程度。

市場是群體行為的互動結果
承認事情擁有多個面貌,總攬A and B and C and D之餘,將它們視為一個整體,以時間連起,A,B,C,D只係整體於特定時間的情況,它們具比重、規模的變化,整體是動態,內部各元素互相影響下,事情一直在發展。博士生的思考水平在考慮A,B,C,D之間是如何演化,基於甚麼條件而出特定情況,在博士生的眼裡,市場是有生命而且會演化─市場是群體行為的互動結果。

市場走勢演化系統表
請容許我力有不逮的總結,畫出以下的圖表,感受博士生的思考水平:


對於有生命而且會演化的市場,我認為「市場適應指標」(Market Adaptive Indicator)將會為投資者帶來突破性的優勢,而個人亦朝這方向發展,碩士論士除探討周期循環外,當中的成果將會是這種市場適應指標

後語
多謝大家容許我顯醜,本文內容裡涉及兩個非常專業的範圍:「思考方法」與「市場走勢演化」都只係個人見解,有些時候,我亦感到力有不逮,而當中的定義與例子亦並不一定為廣泛所接受,我會以謙虛的心情迎接各位的指教。


註1:


本人並不同意Lux, Thomas. and Marchesi, Michele
Scaling and Criticality in a Stochastic Multi-Agent Model of a Financial Market對市場參與者的定義。從定義來講,個人認為將兩大參與者定名為Mean reversion Trader(均值迴歸派)以及Trend Follower(趨勢跟隨派)更為合乎現實的分類,主流的「基本分析派」奉行「買入-持有」(Buy-and-Hold)策略,不會於短期因股價遠高於價值而賣出。而圖表派亦全非「順勢」買賣,於「支持/阻力位」反方向操作的圖表交易者亦大有人在,圖表派絕非全屬順勢交易。

I can’t stand with the market participants definition of the famous thesis“Scaling and Criticality in a Stochastic Multi-Agent Model of a Financial Market(Lux, Thomas. and Marchesi, Michele, 1999)”.In stead of categorizing the market participants into “Fundamentalists” and “Chartists”, I advocate “Mean-Reversion Trader” and “Trend Follower” classification . In practice, the main stream Fundamentalists follow “Buy-and-hold”strategy. They will not sell their securities even the price is much more than the stock’s value in short term. They prefer holding the stock longer to attain more returns. Such behaviour is what trend follower does. Likewise, not all Chartists are chasing the trend. Some of them follow the counter-trend strategy and trade at the Support/Resistance level which is one type of the Mean-Reversion trading . In my belief, “Mean-Reversion Trader” and “Trend Follower” classification should be more appropriate.


另見利潤的根源

(節錄)人類多以二元對立模式思考

“Yes or No?”、「是與非」,將事情分成對立面,為多 數人類的思考模式,「高買更高賣」的對立面是「低買高賣」,兩者均是負零和賽局的對手,一般期貨投資者大都可以被歸類成兩者其中的一派,但凡只要是當中的 一員就必需承擔當中的風險與回報,往往結局就是要麼一次突發事件令人離場,要麼是未能堅持至獲利一刻便放棄買賣,他們很多時候在重大的失敗之後轉為對立面的信徒,然後又周而復始於兩派遊走或者從此永遠離開市場。


上文:從思考方法到市場走勢演化(1)──思考的起步
上文:從思考方法到市場走勢演化(2)──碩士生的思考模式


伸延閱讀

財經導讀 【錢志健 - 順勢而行、相反勢頭、人腦、電腦 - 2009.04.27 】

財經導讀 【 錢志健 - 順勢而行策略初探 - 2009.04.20 】

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5 留言:

數奇門 說...

在下曾經極度瘋狂炒匯(spot)



不知閣下精於哪項instrument ?

立邦毅德.Alpha研究所 說...

恆指期貨,已call 14600,上望爆15900一個星期內.

數奇門 說...

哦..相信必是Quantative analysis中的高手

數奇門 說...

又, 相信Market Wizards 是一部trader必讀或每次cut loss(或被強制cut loss?) 的心靈雞湯...hahha !

立邦毅德.Alpha研究所 說...

Market Wizards, 真係好正, 我當佢係靈雞湯咁去睇.^_^

我只算係quantative analysis的玩家,唔算係高手,如果講技術分析,我會認專業,但仲未係高手。

最後,
已call 14600,上望爆15900一個星期內(目標達成)Yeah~

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