2009年6月6日星期六

決勝技術分析

Market Timing
踏入6月恆指再創佳績,收市以18888點寫下09年高位之最,有於次按風暴時持貨至今的散戶更高呼股價重返家鄉有望,牛市重新主導之聲不絕於耳,就在大家都為恆指天天向上而興奮之際,Alpha研究所為大家帶來近兩年利用各技術分析指標的買賣表現,感受Market Timing的成與敗,幫助投資者作更精明選擇。


測試11個交易方法
是次以恆生指數作歷史回顧測試(back testing),時間由07年5月20000點水平起至09年6月1日收報18888點為止,期間狂牛與暴熊、歷練天堂與地獄,回顧測試分別採用8種技術分析工具建構成11個常見的條件式交易法,每個方法都劃一採用單一注碼以及指數10%止蝕機制。各技術指標交易法已因應其效績由最壞到最佳順序排列,請留意附圖(技術分析指標於恆指近兩年表現):

若恆指於此時段作買入-持有(Buy-and-hold),其收益將會為-7.34%。前提是「買入-持有」策略錄得少於10%的虧損,那麼技術分析究竟是瘋狂獲利、不過不失還是絕望虧蝕?利用Metastock作歷史回顧測試,測試報告顯示以上情況皆為可能。


恆指技術分析報告
一眾技術指標中,以Directional Movement Index(DMI)表現最為突出,回報達117.1%,僅隨其後有108.16%的「長線拋物線指標」(Parabolic SAR),中遊賺蝕之間位置有「短線拋物線指標」及「250天牛熊分界線交易法」,表現分別為正回報8.9%及-9.94%虧損,最壞效績方面以Williams Percentage R (W%R)指標的-72.2%表現最為差勁,其次為Stochastic Indicator(STC)的-28.28%回報,至於其他流行指標如「RSI超買超賣區
低買高賣」、「保力加通道2個標準差通道折返」以及「MACD指標」等分別錄得-26.17%、-19.93%及20.44%回報,廣為人知香港著名投資專欄作家曾淵滄教授建議的「2天19天移動平均線交叉」則取得104.78%優秀回報,至於為少數技術投資者採用的40天動能指標(Momentum Oscillator) ,報告顯示動能交易亦可取得令人滿意的53.83%效益。


「順勢」對「均衡」
綜觀各種技術分析交易法,效績各異其趣,當中顯示以順勢而為策略(Trend Following Strategy)為測試期間的最佳方針,即使所使用的技術分析工具有所不同,但7個順勢策略中,只有「250天牛熊分界線交易法」錄得虧損,其餘6個均為正回報,當中更有3個回報逾100%,與此同時,與順勢策略成對立的均值迴歸策略(Mean-Reverting Strategy)則全數4個呈現虧損,損失由-19.93%至-72.20%不等,顯示傳統低買高賣策略(Buy-Low-Sell-High Strategy)於趨勢盛行的市況裡難以與潮流抗衡。




技術分析決勝
技術分析令人著迷的地方是如使用恰當將可以大幅拋離基準回報。以本文的測試報告為例,當買入-持有基準回報為-7.34%時,同期的順勢策略中,就有三個交易法回報超過100%,與基準回報相比,是十倍以上的相對表現,行文至此,多少有點興奮,然而當頭棒喝是如使用失當亦可以帶來嚴重虧損,本文測試報告的W%R就是一個好例子,全期共蝕72.2%,「人生有幾多個十年?可以蝕幾多個七成二?」,所以運用技術分析交易時,必要三思後行,最高準則是利用最少注碼入市,採取適應市場走勢狀況判斷機制,如未能辦到,亦有折衷方法達成目標,決勝之道在乎分散策略,若果同時執行11種交易法,回報將可達23.34%,比基準回報跑贏4倍之多。


總結的說話,還是那一句:「Market Timing.」


決勝技術分析
恆指技術分析報告2009年6月


註:測試數據為恆生指數、交易成本並未考慮在內、測試已力求準確,讀者需留意歷史往績並不一定可以反映未來成效,測試資料謹供參考。測試為期兩年,期間市況偏向呈趨勢發展,然而市場變幻原是永恆,若市況轉化屬性,各交易方法或出現逆轉表現,各位需倍添留意。

(網友問可否轉載本文?我話難得有人欣賞,當然樂意之至,Thank you!)

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國際技術分析師協會認可分析師(CFTe),立志成為技術分析一代宗師,著有人氣逾30萬、技術分析網誌──Alpha研究所(http://alpha-lab.blogspot.com/),認為沒有天才這回事,致力點滴耕耘「一萬小時成才法則」,相信「新手看價、老手看量、專業看時」,咀邊經常掛著一句: 「Market Timing」~

聯絡: tgwmailbox-contact@yahoo.com.hk

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